Planes de pensiones a fondo
T3-06: Analizamos a fondo los planes de pensiones con Diego Costa. ¿Son una estafa? ¿Cómo evitar pagar demasiados impuestos? Respondemos a éstas y otras muchas preguntas.
En el capítulo de hoy, contamos con Diego Costa. Estudió Derecho y ADE, un máster en value investing y trabaja en una gestora de fondos de inversión. Abordamos en profundidad los planes de pensiones, un producto polémico por rentabilidades históricas pobres y una fiscalidad cuestionada históricamente. Con todo esto, ¿resulta interesante el producto?
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¿Qué es un plan de pensiones?
Un plan de pensiones es un vehículo de inversión comparado frecuentemente con un fondo de inversión, pero se distingue principalmente por dos factores: su tratamiento fiscal diferenciado y las limitaciones que impone a la hora de aportar y rescatar dinero.
Mientras que un fondo de inversión se grava bajo la base del ahorro, el plan de pensiones funciona bajo la base general (o del trabajo). Respecto a un fondo de inversión, las aportaciones a un PP tienen límites en cantidad, y su rescate solo es posible bajo ciertas contingencias o circunstancias.
Fiscalidad
El principal atractivo de un plan de pensiones reside en su mecánica fiscal. Las aportaciones al PP no se “desgravan” (un término común), sino que reducen la base imponible en la declaración del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF).
Esta reducción de la base imponible permite al ahorrador “suavizar los picos” de renta a lo largo de su vida. El inversor puede arbitrar aportando en años en los que tiene ingresos altos (y un tipo marginal elevado) y rescatando en años en los que cobra poco (cuando el tipo marginal es bajo, por ejemplo, en paro de larga duración o año sabático). De esta forma, el inversor pospone el pago de impuestos, lo que genera un efecto similar a un préstamo a interés cero del Estado sobre ese capital durante muchos años.
Además, el plan de pensiones ofrece la ventaja de evitar el impuesto de las plusvalías (la base del ahorro) sobre los rendimientos obtenidos, ya que el capital rescatado solo tributa como renta del trabajo.
Régimen transitorio (aportaciones antiguas)
Las aportaciones realizadas antes de 2007 se rigen por una fiscalidad distinta, o un régimen transitorio. Históricamente, al rescatar el plan de pensiones como capital en los dos primeros años de rescate, se aplicaba una reducción del 40%. Este beneficio fue eliminado, pero se mantuvo a las aportaciones ya realizadas, respetando la irretroactividad de la ley.
Limitaciones de aportación y costes
Las limitaciones han reducido la flexibilidad de los PP. Actualmente, el límite de aportación directa es de 1500 € al año. Anteriormente, los límites fueron más altos (€8000 e incluso €10 000). Esta bajada drástica es percibida por Diego Costa como una decisión principalmente ideológica, vinculada al debate sobre el equilibrio entre los pilares de la jubilación: Seguridad Social, planes colectivos y planes individuales.
En cuanto a los costes, las comisiones de los PP han sido históricamente elevadas, lo que contribuyó a su mala fama. Aunque la regulación actual ha impuesto comisiones máximas, los planes de pensiones más baratos (que replican índices) pueden cobrar alrededor del 0,5%, mientras que un fondo de inversión indexado puede costar solo 0,10%. Si el período de inversión es muy largo (20 o 30 años), este exceso de comisión podría hacer que el PP sea menos interesante.
¿Cómo rescatar?
La recomendación general a la hora de rescatar el plan de pensiones es hacerlo poco a poco. El objetivo es evitar que el tipo marginal del inversor suba demasiado a causa del rescate.
Tampoco tiene sentido rescatar un PP después de 10 años (cuando se cumple la condición de liquidez) solo para invertirlo en un fondo de inversión, ya que se debe permitir que el plan siga generando rentabilidad y aprovechando el beneficio fiscal.
Riesgo regulatorio
El plan de pensiones es un producto altamente dependiente del poder político, lo que introduce un riesgo regulatorio. Este riesgo se manifiesta en posibles subidas de los tramos del IRPF o cambios en las normas de liquidez. No obstante, el riesgo de expropiación total es considerado super improbable. Los titulares sobre expropiaciones en países como Argentina o Polonia suelen estar sacados de contexto o refieren a productos no equivalentes.
¿Para quién tiene sentido un PP?
Aunque casi todas las personas pueden encontrar un momento óptimo en su ciclo de vida para aportar, este producto puede ser interesante, según el invitado, en perfiles con rentas variables o con objetivos específicos:
Autónomos o profesionales con fluctuaciones de ingresos: Pueden aportar en años de ganancias altas y rescatar en años de reconversión o bajos ingresos.
Personas que buscan la Independencia Financiera: Aquellos que planean dejar de trabajar a los 50 años tendrán un periodo (hasta los 65) en el que su tipo marginal será muy bajo o cero, permitiendo un rescate eficiente.
Además, un estudio de la AIREF indica que las rentas más bajas experimentan una caída del tipo marginal después de la jubilación, lo que sugiere que los planes de pensiones no son un producto exclusivo para las rentas más altas, sino que el beneficio para rentas más bajas podría ser muy interesante.
Esto no es una recomendación de inversión, sino un análisis de situaciones hipotéticas. Antes de tomar tu decisión, debes revisar tu situación concreta y analizarla en profundidad.
Enlaces sobre nuestro invitado Diego Costa:
Canal de YouTube MatchedBook.
Vídeo de YouTube muy completo sobre planes de pensiones.
Hoja de cálculo de Diego (hazte una copia, no puedes editar la del enlace).
Curso de Diego Costa en Balio sobre Planes de Pensiones.
También puedes escuchar el episodio en:
Algunas plataformas tardan más en actualizarse y el episodio puede tardar en aparecer.